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后期现货市场库存仍有继续降低的可能

发布时间:2013/4/7 13:58:07信息来源:www.51nmb.com点击:

库存下降的总体趋势难改

据了解,与往年相比,由于资金紧张和对市场的悲观预期占据主导,今年钢铁贸易商囤货待涨现象大幅减少。随着9月份建筑施工旺季到来,下游需求有所好转,钢材社会库存的总体趋势是大幅下降的,且远低于去年同期水平。

据监测数据显示,当前全国钢材社会库存量比上月下降1.7%。而在9月底统计全国钢材社会库存量为1298.2万吨,较上月减少167.1万吨,环比下降11.4%,同比下降12.5%;其中建筑钢材库存613.1万吨,较上月减少103.5万吨,环比下降14.4%,同比下降11.6%。

通过数据发现,去库存化还在继续。据了解,Q355R钢板的社会库存在主动去库存之后,随着需求好转,价格回升,逐渐转入被动去库存阶段,期待终端需求能够持续,并在资金面配合下,展开库存重建过程。不过,记者了解到,多数商家对于后市是一种谨慎乐观的态度,不敢贸然建仓。商家在看到钢价出现上涨时虽有备货但是备货量并不大。在钢价出现下跌时,各商家都停止了进货。从节后库存情况来看,较节前虽然整体有所上升,但是相比10月8日仍呈现出下降的趋势,且比9月同期有所降低。因此研究员认为,后期现货市场库存仍有继续降低的可能,且对现货市场的库存压力也将继续减弱。

技术优势明显,能够在进口替代上先人一步的企业,如久立特材。

在细分产品上市场份额高,管理能力强,具有定价权的企业,如常宝股份。下半年国家有望重启核电投资,我国第三代核电站CAP1400机组有可能在今年底或2013年上半年招投标,对核电蒸发器690管的需求拉动约300吨。由于CAP1400机组我国具有自主知识产权,国家希望能够实现核电蒸发器管的国产化,因此宝银和久立特材有希望拿到订单。不同等级的油井管的盈利差异非常明显:普通的API油套管毛利仅776元/吨,而镍基油井管的毛利高达60000元/吨,高端产品的盈利优势突出。在油井管领域,我们推荐高端产品占比不断提升和进口替代的厂商。

由于钢铁行业的下游需求不乐观,且下半年盈利改善的弹性不足,因此我们维持行业“同步大市-A”的投资评级。但钢铁行业的PB估值低使得估值的调整空间不大,因此我们并不看空行业。行业下半年的机会可能来源于:估值提升:政策放松预期;盈利好转:下游需求复苏;盈利好转:矿价弱于钢价。建议关注久立特材、常宝股份、玉龙股份、新兴铸管、河北钢铁。

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